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截止2016年12月，公司擁有整體廚柜經(jīng)銷(xiāo)商933家，經(jīng)銷(xiāo)商店面1,112家;定制衣柜經(jīng)銷(xiāo)商128家，經(jīng)銷(xiāo)商店面153家。營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)與其他二線廠商相比略好。公司大宗業(yè)務(wù)發(fā)展的也還可以，與恒大、萬(wàn)科、綠地都有業(yè)務(wù)往來(lái)。

志邦值得關(guān)注的點(diǎn)在于不是最好的，但是是性價(jià)比最高，志邦是目前行業(yè)內(nèi)上市的次新股中市盈率最低的。可能有人會(huì)擔(dān)心志邦的增速，我覺(jué)得全年看增速不會(huì)有什么問(wèn)題。如果志邦今年業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌蜻_(dá)到40%，那么目前動(dòng)態(tài)市盈率僅有28倍多。如果明年業(yè)績(jī)還能增長(zhǎng)40%，那么明年市盈率就要往20倍跑了，這對(duì)于一個(gè)快速增長(zhǎng)的行業(yè)中的公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)便宜的令人動(dòng)容的價(jià)格。

4、金牌櫥柜

金牌櫥柜上看好的朋友很多，在同一批的定制家具次新股中表現(xiàn)也是偏強(qiáng)的。從15年之前，金牌的表現(xiàn)可以用平平來(lái)形容，但是自16年起出現(xiàn)了一個(gè)快速的爆發(fā)。包括今年的半年報(bào)，金牌業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊徊诲e(cuò)。之前聽(tīng)說(shuō)，今年金牌招代理商的時(shí)候很受歡迎，場(chǎng)面火爆。公司上市后產(chǎn)能也將大幅增加，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，16年公司產(chǎn)能13.5萬(wàn)套，項(xiàng)目都達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能19萬(wàn)套。

不過(guò)，金牌向全屋定制發(fā)展的腳步比較慢的。金牌之前多次表示堅(jiān)守定制櫥柜，并不會(huì)多元化。直到2016年才啟動(dòng)了桔家衣柜，目前才剛剛起步。如果僅靠櫥柜項(xiàng)目，那么只是一條腿走路，長(zhǎng)期看容易導(dǎo)致缺乏后勁。所以，桔家的發(fā)展情況對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)會(huì)有較大影響，需要進(jìn)一步關(guān)注。

渠道端上，公司截至2016年12月31日共有659家經(jīng)銷(xiāo)商，764家經(jīng)銷(xiāo)商專(zhuān)賣(mài)店(含桔家加盟店29家)。

假設(shè)金牌今年業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌蜻_(dá)到60%，那么今年的動(dòng)態(tài)市盈率大約33倍。不過(guò)，估計(jì)明年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨惶�可能有那么快了。我自己估�?8年業(yè)績(jī)大致2.3億左右，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)18年市盈率22倍。

5、皮阿諾

公司規(guī)模還比較小，公司定制衣柜業(yè)務(wù)于2012年起步，時(shí)間還是比較早的，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.1億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.3%。目前公司產(chǎn)能是瓶頸，募投項(xiàng)目建成后，將在現(xiàn)有定制廚柜6.5萬(wàn)套、定制衣柜2.5萬(wàn)套的產(chǎn)能基礎(chǔ)上，分別新增定制櫥柜產(chǎn)能12萬(wàn)套，定制衣柜產(chǎn)能9萬(wàn)套，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)值10.86億元。

截至16年底，公司擁有經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店954家，直營(yíng)店5家，經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋國(guó)內(nèi)部分四線及以上主要城市，并形成了華東、華中、西南等強(qiáng)勢(shì)區(qū)域。大宗業(yè)務(wù)方面和恒大有戰(zhàn)略合作。

根據(jù)其中報(bào)的良好情況，假設(shè)其全年業(yè)績(jī)?cè)鏊倌苓_(dá)到50%，那么今年動(dòng)態(tài)市盈率大約在31倍多。